主办方邀请了包括东方富海董事长陈玮、江苏高科技投资集团总裁杨青峰、江苏高科技投资集团副总裁徐清、无锡市金投董事长侯海峰、联想之星合伙人陆刚、上古资本董事长李汉生、启迪之星创投董事长张金生、元和资本创始合伙人张正喜、中海创投董事长柳庆明、SVB资本执行合伙人陈青、腾业创投合伙人孙敬伟、元禾原点合伙人乐金鑫、中芯聚源基金总经理赵森、航天科工君诚基金总经理任胜君、德鼎创新基金合伙人王岳华、创势资本创始合伙人汤旭东、深创投副总裁李守宇、头头是道基金合伙人姚臻、武岳峰资本创始合伙人李峰等20余位业内知名投资大咖助阵天使投资节。
以下为SVB资本执行合伙人陈青在2020中国（无锡）天使投资节 上的精彩演讲，由云现场整理。
大家下午好！首先感谢无锡市领导还有创投委的领导，还有天使协会的邀请，可能有一些人不知道SVB是做什么的，我们是全球领先的科技银行，我们不做个人业务，主要是为科创企业和背后的VC投资人服务，我们的银行也是可以为最早刚刚拿到融资的企业，还没有收入没有盈利的企业做风险贷款，这个是我们的银行业务，也可以给基金做各种贷款。还有一块我们最主要的业务是基金，刚刚提到SVB资本在美国已经有19年的历史，主要都是投资于早期的投资科技企业的VC基金，同时还有直投基金。
当然我们在2012年进入中国设立了中国的合资银行和浦发设立了浦发硅谷银行，我们在中国2009年最早一批做市场化母基金的，到今天管理了4支母基金还有直投基金，SVB还有一块很好的业务就是数据和分析，我们因为是在美国做这种科创企业非常多的时间，而且从企业创立之初就是客户，我们银行会在每一个客户身上抓取不少于200个数据点，另外在做20年的时间做母基金和直投基金，也有很多非常好的数据，这些数据和分析就带来了定期的行业报告，有专门对于一个行业的，比如说医疗行业，机器人行业，还有是针对整个科创市场的，每个季度我们都会有一个科创市场报告，主要是以美国为主，也会看一些欧洲的和加拿大其他的一些国家，这个是我特别喜欢的一份报告，今天我讲的就是这份报告。
这两天我也在学习，因为我们星期二的上午才新鲜出炉的报告，咱们这次是中国首发，这位是Bob Blee是我们的负责人，他也是数据分析部门他带着团队做数据分析，我2018年的时候和他的团队在中国的科创市场做过报告，这个报告不仅仅依赖于数据，还是要对很多的创始人和投资人进行现场的访谈，然后回来再用数据核查最后得到这个报告。
整个对于2020年上半年，基本上我们认为这个所谓的恢复是不平衡的，第一个就是说IMF预计全球大隔离政策会带来GDP的下降是12万亿美金下降，当然了我们也会看到一些公司已经开始通过发债的形式还有减少成本包括裁员形式补充公司的现金流，在恢复中，我说这个恢复是不平衡的，早期VC投资，其实是在他们中天使投资是恢复的很好，而种子阶段和A轮阶段表现并不好，然后在成长阶段和后期阶段的项目，募资情况非常好，而IPO市场，IT行业的IPO在2月份就停止了，但是医疗行业的IPO一直没有关门，而且一直表现很好。
IMF预计全球的停止，在1季度最糟糕，但是在2季度开始，2级市场恢复的非常好，可以说是已经达到了SAP500 returns，1998年是最好的阶段，最左下角在SP500的回报接近20%，已经接近1998年4季度的回报，一个是IT行业的，再过去一个表是跟IT相关的，TMT类，这个恢复是非常好的。圆圈是对各个行业的自从一季度3月份开始到现在的SP500的表现，每个行业的区分。上面的那张图，IMF预计全球的停止是带来了12万亿的GDP的下滑，相当于中国或者是欧洲的GDP。
因为GDP的下滑各国都在放水，其实我们看到大批的放水的钱应该就是刺激的政策，有11万亿，大批的都是到了发达经济上，而低收入国家的经济体他们得到的刺激是非常少的，这个对我们过去几年，印度，拉美和非洲，他们的科创也开始不断的起步，因为疫情影响他们的刺激政策又不够，其实对于未来科创经济下一步其实是有并不太好的影响。
这个是刺激的钱花在哪里，11万亿的钱有4%花到了医疗上，大家治病，有43%跟医疗相关，有53%放水，全部是流动性的支持，这个裁员非常严重，在美国的新兴企业中裁员非常严重，中间的大圆圈是各个公司，Uber，猫头鹰等等这些数字是公司裁员的人数以及裁员的比例，最主要的市场因为裁员大家在家里工作，使一些科创最集中的区域，比如说伦敦，纽约，波士顿他们的租金都大幅度下滑。可转债的发行大幅度增加，大概应该是在2季度就达到了570亿美元，如果再全年相当于是680亿美元，已经超过了2019年全年。那这些可转债最重要的是说很多美国的技术公司，科创型的公司开始发债，上面第一个表全部都是发债的公司，下面就可以看到其实在2季度有33个可转债发债，而且都是科创企业，达到了220亿美元，发债原因也是因为美国全球也应该是，尤其是美国不断的下调，疫情以后下条利率，投资人也就愿意追寻更高回报的一些投资产品，高科技企业的发债他们也愿意，因为他们看到高科技企业好的科技企业，头部的，他们认为还是非常有保证的，最下面的表也是发债的利率，高息债和投资级别债的利率比较，上面的黄色的是高息债的。
私募市场在今年的上半年表现还是不错的，最重要的是我们这里先说一下，第一个表是这个线是绿色的我们叫新兴管理人，橘黄色的是管理规模超过了5亿美金的管理机构，新兴管理人的概念，SVB的概念就是管理规模不超过50亿美金，钱大部分在募资上，都是跑到了大规模的基金上，而新兴管理人的LP还是比较顾虑，所以对他们的投资还是放缓了，而大规模的管理，已经成熟的管理基金越来越多，预计他们在下半年还是要进行投资，但是他们投在哪里呢？后面我会给大家分享。
这里有一个比较有意思的图，左下角的，2019年和2020年比，到目前为止基金募资的时间是平均19个月，2019年是17个月，2020年基本上完成了计划规模的84%，2019年基本上达到100%。
可以看到第一个最上面的表是投资情况，我们看到其实在早期里头，天使投资是增加了很多，2019年和2020年最上面的图就可以看到，占早期投资的26%，2020年占34%，蓝色的是早期投资，但是早期投资包括种子期和A轮下降蛮厉害的，growth deals深蓝色是上涨的，为什么这样？天使投资更是朋友和家人，在全球隔离的情况下，没有办法进行交流，但是家人还是信得过的。对于growth deals成长阶段就基于数据就可以投，所以大家把钱就投到了growth deals的阶段。
左下角的表，Stage的投资不断的上涨，估值也是不断的上涨，这个是头部的，最高25%的头部的，越是能吸引资金，这也是大家求稳把钱更多的投到头部企业，觉得更加的放心。
最这边的表蛮有意思的，都是头部企业，他们的估值上涨的很厉害，而且这里头有两个，一个是左下角的胡萝卜，他们的募资是帮助企业成长的，最上角的他们也是同时进行募资，同时降低成本，因为他们为了未来做准备，同时我们发现SVB所有客户的现金都在增加，不管是通过发债还是融资，一方面为未来做准备，还有就是很多企业为未来做收购做准备。
同时在做减薪，减的厉害的就是我们发现行业中员工工资最高的他们减薪最厉害，下面是我们对SVB自己的客户按行业分，不同的行业，每个行业都有减薪，只是水平不同罢了，有两个是抗周期的，一个是FinTech在2020年的1季度，2季度上涨很厉害，右上角的图是金融科技的不同类型的募资情况，还有一块是网上教育的公司，右下角是生物制药的的公司他们今年上半年都没有影响，都是持续在增长。
其实在美国和欧洲都有特别多的趋势投资人更看重社会效应还有环境和公司治理，社会效应这一页，包括企业是不是有足够的各种种族的人群，男性荷女性的比例，这些都是社会效应，这是多元化，越是多元化的企业创新越好，上面这个表往下数的第三个，分别是facebook，亚马逊，谷歌等等，不管是在人种和男女比例上都最好，头部的VC反而是在多元化做的不够好的。
的确像SVB自己我们有专门投资女性GP的母基金，另外我们准备做ESG，社会环境和公司治理相关的，其实在这一块上，最上面的图就是二级市场上这一块做的还是很好的，有超过400亿的钱投到跟ESG相关的企业中，在一级市场上这块做的还是不够的。
跟IP相关的IPO window已经shutdown，虚线是我们一直关注的企业，这些企业计划在2020年下半年进行上市，他们作为上市的话，其实2020年会是在过去从2012年以来到目前为止头3个IPO的年份。
这个是医疗行业的IPO一直保持很不错，从来没有关过门，我们也是在这一行，下边这个表是在2020年上市的IPO他们回报的情况还有IPO的价格和IPO以后价格增长。
上面这几张图分别是蓝色的代表2020年上半年生命医疗领域的数字，深蓝色是代表科技的IPO，其实还是生命医疗领域的IPO占很大的比例，我们SVB非常关注生物医药领域，在美国的一二级市场联动的投资人，他们对生物医药领域是在IPO之前做夹层投资，IPO之后再退出，他们的投资直接是能带动我们对未来这个趋势看到对生物医药领域IPO的指示。
这个是SPAC，以收购为目标的上市，在今年上半年这类上市非常多，目的就是收购，上市以后收购头部未上市的科技企业，这样一方面其实对科技到IPO的道路多了一个选择，另外一个这样的SPAC公司必须在24个月内完成收购，没有完成要把所有IPO募的钱退还给投资人，所以这个在未来24个月需要关注的一块。
这个是中国的创新板，我就不多说了，大家都很了解，最左边的圈圈是一个按行业来分的市值，从他们上市以后到现在的市场的市值，还有一个我觉得这个还是蛮有意思的一个图，SVB每年都会对创始人做一个调研，然后我们发现最左下角在中国有46%的创业者，他们把IPO作为最主要的退出，只有14%是把兼并收购作为退出的，而在美国有58%把兼并收购是主要的渠道，而IPO占27%，这个是蛮有意思的对照。
最重要加拿大现在因为对美国签证的拒签比例上涨，加拿大就利用更好的政策吸引创业者移民加拿大推动加拿大的科创，刚刚大概提了一下FinTech尤其在欧洲金融科技是非常重要的一块，所以在今年上半年的投资是不断的上涨，而且也看到在最左边这个两条线里，在欧洲的早期投资的项目中，至少有1个美国投资人的项目在不断的上涨，即便在目前的隔离下，美国投资人还是在做一些跨境的事情。
刚刚讲到了Dry Powder在今年下半年欧洲的募资情况比美国好，他的募资的时间和完成率都比美国同期好，最底下的橘黄色和绿色的线代表了美国和欧洲的对比。
就这么多了，我非常喜欢读这个报告，不管地球是不是还是平的，但是我觉得科技创新一直是全球性的，知己知彼对我们了解中国的未来，探索中国未来的脉搏还是有帮助的，谢谢大家！
